深度解读西方投资者眼中的腾讯

2016-08-28 10:32:03     作者:糖水谈资      来源:雷锋网

在国人眼中,微信已经越来越成为生活中无法缺少的组成部分,而在西方投资者眼中,微信却有诸多无法本土化的问题。

当Facebook的Whatsapp和Messenger还无法通过其社交网络货币化的时候,微信早已开始依靠其庞大的8亿用户网络产生不菲的收益。

作为微信的拥有者,腾讯被美国投资者看作是极具成长性企业(主要来自于坐拥庞大用户的社交软件微信的变现路径和过程),但是他们仍无法理解腾讯,一个目前游戏为主要收入的企业的其他价值所在。

西方投资人眼中的微信是这样的:

在大陆,大多数商业活动所需的业务来往以及人际关系都是通过微信完成的,而非邮件。微信的功能强大,包括了免费的视频通话、群聊、分享热议话题以及传输各种类型的大文件等。

| 经济学人用了一个简单的比喻来说明微信在中国的使用范围之广泛

笔者的妈妈经常只需要扫描新认识的客户的微信QR Code就可以保存通信讯息而不是交换名片,同时,笔者的爸爸用微信网购、线下实体店支付、付水电费、 AA饭钱等都只需要一些很简单的流程。

更有甚者,用户还能通过微信预定演出门票、预约医院、酒店等,也就是说几乎所有的生活需求都可以通过微信APP解决。

的确,经济学人举得例子微信都能办到,只是没有强调和评价每个场景/应用的成熟程度或者是竞争对手的情况。

就比如网购这个场景笔者认为是不可能在微信上大规模开放的,微信只能充当导流的重要角色,这也是为什么微信拒绝了淘宝的所有商品直接转发的重要原因。

另外,经济学人也给出了一个微信与FB的Messenger和WhatsApp的比较,主要是为了突出微信的货币化进度比FB系更快且更多元化。

可以看到当WhatsApp和Messenger拥有10亿mau而营收只有分别4900万和0的时候,微信已然通过近7亿mau收获18亿营收(2016 Q1数据)。


变现功能上就更明显了,当微信包含了从广告、电商、内容、O2O和支付的时候, WhatsApp才只包含付费的项目。

| 西方投资人眼中的微信快速成长的原因及现象

  • 中国短信成本高是微信初期能做起来的最大原因。

  • 中国的短信费用高,和美国不一样。美国大的电信公司都是通过套餐捆绑短信和其他基础服务使得短信的费用变得实惠。这就意味着在美国,手机用户不需要一个专用的短信APP (变相说明FB的Messenger和WhatsApp 在美国不流行的原因)。

  • 中国一共有6.5亿智能手机用户却有8亿微信用户,这说明中国就等于是每个人都是微信用户。

  • 很多中国消费者直接跳过了PC时代直接进入了智能手机时代。因为缺少了对PC那种桌面式窗口的运用和体验让中国的消费者更容易接受在智能手机上完成所有的日常生活所需的需求(数据支撑:中国有一半的网购来自于手机端,而美国只有1/3)。

  • 多APP生态并没能在欧美获得成功,欧美的智能手机用户更倾向用很多个不用的APP,然后每个APP都有专门的功能。但是在中国,BAT的策略则是在同个APP里包含尽量多的合理场景,如短信、社交媒体、游戏、移动支付、视频等。

西方投资人眼中的微信的网络效应

微信用户指数级的增长创造了一个允许往其他领域拓展的大平台 -- 往支付、电商等领域延伸。随着用户数量数据的不断增加,微信的潜在变现价值就变成了线上和线下商家、广告、app开发商(in-app的应用)等。

经济学人总结微信的网络效应

电商是微信的另一个驱动。微信通过用户在海量的微信商户交易中赚取中间费用。一旦用户把银行卡与微信关联,就会刷出超预期,如同美国是建立在一张信用卡上。3年前,还鲜有通过微信支付购买,但如今1/3的微信用户有直接电商支付习惯。

至此,良性循环已悄然建立,越多的商户和品牌建立微信官方帐号,越多的消费依赖和用户粘性形成。

以下是笔者综合歪果仁的看法而总结出来对腾讯机会的思考:

1.社交软件的先入者优势,与欧美文化差异

欧美国家的app分散的生态系统对于即时通讯软件建立强大的网络效应绝对是一道强有力的屏障,所以微信要在欧美建立像在中国这样强大的网络效应的可能性很小。

欧美用户已经习惯了在不同的APP上解决不同的需求和服务,所以对于单一的APP很难再这样的市场做到通吃。

但是中国的情况恰好相反,很多服务都还没有得到网络化的解决或者还相对较小,所以一个APP是可以在中国集合多种功能的,这也是微信/腾讯的护城河所在( 先发优势)。

正如FB在海外建立的优势一样,微信在中国的护城河同样是很难被撼动的。FB在很多国家已经有了自己规模化的网络效应,这个相当于是直接断了微信海外拓张的可能;但如果FB可以进入中国,那么这个规则也同样适用。

2.微信的国际化障碍,与滞后的西方投资者

腾讯是有能力通过游戏的国际化让海外投资者感知到其游戏业务的强大的,特别是手机游戏。与游戏国际化相比,微信即使通过游戏的海外拓张引入海外用户,也难以成主流的即时通讯软件,最好的例子就是yy语音当年在魔兽中的角色类似,比较慢延伸到生活。

因为对微信的理解难以感同身受,国外投资者对腾讯的资讯肯定是滞后的,无法被腾讯的场景渲染和影响是重要因素。微信国际化的障碍,增加了对腾讯或者是微信变化的感知,对于股价的反应也因此滞后(需要时间消化)。

3.对腾讯的感知的偏差在于微信潜能所在

腾讯的潜能所在就是微信,一个从早到晚都占据到用户时间的APP。虽说腾讯的数据一直以来都很漂亮,但是其主要构成仍是游戏,随后才是广告。

虽说腾讯今年的营收预计可以做到180亿美元,但是这只是其潜力的一小部分,腾讯的机会在于其对微信平台的商业化/货币化的效果以及程度。

西方的普通投资者对微信平台的变现和商业化进程都没有一个有目标的估值或者比较,这主要是由于前无古人的原因。笔者在调研的时候,的确有很多欧美的机构投资者对其平台的变现非常感兴趣,但是海外投资人更注重的是深度数据的挖掘用于算空间和算市值。

当这个平台仍无法提供太多货币化的数据时,外国人也比较难进行估值。现在大家沟通的比较多的就是其在微信广告端的数据(价格、推送次数、范围等),而平台在其他方面的应用大多只是猜测。理解并深刻感知腾讯庞大微信用户后面的潜力,是跑赢歪果仁的核心。

雷锋网注:本文由微信公众号 糖水谈资 (ID:finsugar)授权雷锋网(搜索“雷锋网”公众号关注)转载,主打TMT高新科技公司、行业的资本市场分析。转载请联系我们授权,并保留出处和作者,不得删减内容。

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