草根队VS国家队 互联网电视谁笑到最后?

2015-01-05 14:51:00     作者:      来源:转载

    过去几年,互联网电视领域群雄逐鹿、风生水起,但丛林式的粗放发展导致乱象迭出,随着广电总局密集出台规范政策,对互联网播控和内容方面收紧监管,国内互联网电视行业出现大转折。    2014年最后一个交 ...

  

  过去几年,互联网电视领域群雄逐鹿、风生水起,但丛林式的粗放发展导致乱象迭出,随着广电总局密集出台规范政策,对互联网播控和内容方面收紧监管,国内互联网电视行业出现大转折。
  
  2014年最后一个交易日,乐视网(300104,股吧)股价收于32.44元,公司总市值较2013年高位缩水30%。2014年下半年,国家广电总局密集出台政策,对互联网电视的播控与内容方面收紧监管,同样是年末,投资者对互联网电视的热度明显降温。

  但随着10月份百视通(600637,股吧)和东方明珠(600832,股吧)换股吸收合并,将电视节目深度整合并互联网化,是其中的重点内容,“国家队”跑步入场互联网电视,赋予这个领域新的想象空间。

  对于方兴未艾的互联网电视,新的行业生态并未完全定型,从产业链的角度来说,行业中的各大玩家还没有到“刺刀见血”的阶段,究竟哪一类的发展模式将成为主流?如何在政策和用户之间找到共同点?这很考验经营者的智慧。
  
  草根队的牌照困境

  2014年7月,伴随广电总局的严肃整顿,抢占互联网电视入口的电视盒子遭遇寒流,2011年实施的118号文开始严格执行,要求只有与国家指定的14家牌照方合作,乐视、小米等互联网公司原先生产的盒子不能打擦边球抢占电视屏,近几年销售膨胀迅速的电视盒子只能接受整改。另一方面,这些公司原本在超级电视上运行APP接入视频网站的模式,也宣告违规。

  “长远来看行业发展必须合规合法,互联网电视前期发展太乱了,整顿行业长期发展来说是利好。”一位不愿署名的私募人士对中国基金报记者表示。“未来如果要深耕互联网电视领域,企业是有必要去申请互联网内容牌照的,因为前期与牌照方的合作模式太同质化。目前是阶段性地政策收紧,这个行业拥有巨大的市场需求,未来肯定是要再发放牌照的,我觉得重点是让具备核心竞争力的优秀企业拿到牌照。”上述私募人士说。

  但小米、乐视为代表的草根公司,未来能够获得什么样的牌照?

  “一些互联网公司是不可能取得集成播控牌照的,这方面是政府来控制和主导的。但乐视这样最早布局国内互联网电视的明星公司而言,申请互联网内容牌照也没有绝对必要,可以跟另外7家非播控牌照方合作。”海通证券(600837,股吧)TMT行业分析师张杰伟认为。但谁是乐视的未来的合作方?乐视目前不愿意透露。

  张杰伟认为,在超级电视业务上,乐视与互联网内容牌照方合作仍有想象空间,这一块业务现在处于野蛮增长阶段。但广电总局发文,超级电视领域也受到政策波及,如下令关闭各类视频APP及视频聚合软件、互联网浏览器软件的下载通道。观众通过超级电视,再也不能随意进入优酷、土豆等APP观看,而仅能观看绑定合作的唯一一个互联网内容平台提供的内容,选择较以往少了很多。这对于乐视所营造的“平台+内容+终端+应用”的全产业链模式形成巨大冲击。受此影响,乐视网市值从2013年的400多亿元高位跌至2014年年底的273亿,缩水率达到30%。

  在过去一年,曾经火速发展的盒子全面熄火,目前集体停售,“前期靠互联网电视盒子快速获取用户的商业模式已经缺乏成长空间,未来政府将从信息流向、信息流量两个参数来进行监管和业务的平衡。”民族证券TMT行业分析师栾雪飞认为。

  近期,作为不断扩张产业链的乐视网,因其上市前的PE介入问题受到广泛关注,“我们目前投资乐视前期也有一些损失,我觉得乐视是一家业务很好的公司,这些损失在我们可以承受和控制的范围之内,站在二级市场投资者的角度,很多政策层面的东西我们没有办法控制,我觉得市场不应该把重点放在它到底是谁的公司,而应该关注它究竟是不是一家业务优秀的公司。”一位投资乐视网的私募投资者对中国基金报的记者表示。

  中金公司研报认为:“乐视的核心业务为在线视频、超级电视和内容分销,即使国家相关监管政策出台,乐视超级电视仍将保持正常的销售和运营,盒子销售短期受阻不改长期商业模式和投资逻辑。”但是在日渐收紧的行业政策影响下,乐视的发展模式将如何变化?即便是最资深的分析师,也难下定论。

  国家队跑步前进:
  
  百视通整合资源

  2014年10月份百视通和东方明珠吸收合并,新成立的公司以具备互联网电视基因的百视通为主体,换股吸收合并后百视通即对外宣布将进入互联网电视领域,作为全牌照的“国家队”百视通,发展互联网电视业务具有绝对的资源优势。困扰草根互联网公司的困境对它来说完全不成问题。

  不同于可联接公共网络的互联网电视盒子,对于互联网电视领域而言,目前拥有最大受众市场的是电信专网运营的IPTV业务,IPTV业务毛利高达73%左右,目前百视通在这块业务方面拥有绝对优势,受众数量大概在2000万左右。

  “IPTV业务分为全国牌照和地方牌照,全国性牌照目前只有百视通一家,百视通在IPTV业务方面基本没有竞争对手,但未来这块业务增长也有可能会放缓,因为百视通在全国推行IPTV业务要平衡地方牌照商的利益。”华泰证券(601688,股吧)TMT行业分析师许娟认为。

  值得注意的是,具备绝对资源优势和规模优势的百视通,在吸收合并换股后公司股价并未出现大幅度上涨,公司250日股价均线涨幅甚至低于传媒板块行业的整体涨幅,“原因大概有两方面:传媒板块处在风口时,百视通正在停牌;对于百视通和东方明珠的合并,行业标杆意义大于实际业务层面的意义,这一点市场可能是有认知的。”一位不愿署名的券商行业分析师表示。“整合后的百视通在业务层面不会产生新的增量,因为百视通原先的业务条线已经非常丰富,但是两家公司合二为一,集团构架十分复杂、庞大,在如何提高执行效率、整合自身资源方面,百视通应该是要下功夫的。

  另外,百视通近年来和微软的合作值得一提,百视通有内容优势,但是没有嫁接内容的技术优势,和微软合作其实不是基于短期驱动,而是对未来内容和技术嫁接的长期布局层面来考虑的;其中百视通和微软在游戏层面的合作存在落地难的问题,“目前国内在游戏内容方面仍然没有解禁,大型的游戏并不是全球同步发行的,引进到国内还需要国家审核,所以百视通在这块的业务短期也难以看到十分明显的利好。”上述分析师还表示。

  产业格局仍未定型
  
  互联网电视还在蓝海里

  无论是“国家队”百视通,还是先入者乐视网,亦或是后来者小米公司,在互联网电视领域均没有绝对的核心优势,谁也无法左右行业未来发展的格局,国内庞大的市场需求决定未来这个行业的竞争和进化将会加速,具备一体化生产体系的公司将具备核心竞争力。

  “从产业链的角度来说,这个产业还没有完全定型,乐视以一种野蛮生产的方式走出了相对成功的商业模式,但是我觉得未来也可能会诞生新的商业模式,就目前而言,百视通具备资源优势,乐视网具备领先优势,但是这个行业竞争和进化速度快,未来的发展格局仍然很难判断,我看好在产业链中业务环环相扣、有自己生产体系和节奏的公司。”海通证券TMT行业分析师张杰伟认为。“从互联网电视的产业角度来说,新的一年,国家肯定是要支持这个行业的发展,毕竟市场的需求存在,即使是从监管的角度来看,国家也要尊重市场发展的逻辑,行业未来的发展方向应该是从运营用户资源入手,挖掘用户需求,这是非常关键的,这体现了当前以人为本的互联网精神。”民族证券分析师栾雪飞认为。

  注:根据中金公司研究报告,目前获得互联网集成牌照的有7家,分别为CNTV、百视通、华数传媒(000156,股吧)、南方传媒、湖南电视台、中国人民电台、中国国际广播电台等。另有14家获得互联网电视内容服务于牌照,除了以上的7家取得,另有7家包括北京台、云南台、山东台、湖北台、江苏台、城市联合电视台、电影卫星频道节目制作中心等获得。

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